Het is Dubai!

Voor degenen die denken dat deze crisis achter ons ligt, is het even schrikken met Dubai. Natuurlijk lees je nu meteen dat het allemaal zal meevallen. Buurland Abu Dhabi zal wel ter hulp schieten. En trouwens, de exposure is al bij al beperkt.

Dubai heeft jarenlang de grote sier gemaakt met geleende centen en nu de vastgoedprijzen niet meer boomen, wordt het plots moeilijker om de leningen af te betalen. Het klinkt allemaal bekend voor wie de vastgoedcrisis in de VS van nabij heeft gevolgd.

Dubai heeft $80 miljard aan schulden en dan spreek je toch over min of meer dezelfde bedragen als die gemoeid waren met de defaults van Argentinië in 2001 ($82 miljard) en Rusland in 1998 ($73 miljard).

Maar vandaag is $80 miljard natuurlijk niets. We leven in een wereld waar men dergelijke bedragen overheeft voor de redding van individuele bedrijven. De Citigroup’s, de AIG’s, de Fannie’s en de Freddie’s, weet je wel.

Maar voor mij gaat het hier niet over de $80 miljard aan schulden die op het spel staan. De boodschap van Dubai is dat landen niet onbeperkt geld kunnen lenen … en zelfs failliet kunnen gaan.

Het is nog maar enkele weken geleden dat ik je waarschuwde dat er een tweede Ijsland zit aan te komen, en vandaag is het al zover.

De eerste domino is gevallen. En wie ooit met dominosteentjes heeft gespeeld, weet dat het daarbij meestal niet blijft.

Hoe lang zal het duren vooraleer de markten zich afvragen wie de volgende is? Het lijstje met probleemlanden is omvangrijk.

Eerder deze week schrokken de Grieken zich nog een hoedje toen ze hoorden dat het soepele kredietbeleid van de ECB niet voor eeuwig is.

De Griekse banksector heeft gretig gebruik gemaakt van de goedkope financiering van de centrale bank maar dreigt in de problemen te komen bij terugbetaling.

Het toont ook aan hoe moeilijk het is om een degelijke exit-strategie te implementeren.

Persoonlijk denk ik dat Dubai voor een nieuwe alertheid zal zorgen op de financiële markten. Dit is het moment waarop beleggers beginnen te focussen op de schuldopbouw van de ontwikkelde landen.

Misschien niet geheel ontoevallig publiceerde SocGen zopas een rapport waarin men becijferde dat de wereldwijde overheidsschulden tegen 2011 met een factor 2,5 gestegen zijn in de voorbije 10 jaar.

De titel van het rapport? “Protecting yourself against economic collapse” . Lijkt me een duidelijke boodschap.