Amerikaanse overheidsobligaties nemen een (eindejaars)duik
Het jaar loopt op z’n einde. Zoals gebruikelijk valt er weinig actie te beleven op de aandelenmarkten. De stijging van de afgelopen dagen gaat amper gepaard met enig noemenswaardig volume. Dit hoeft niet te verbazen: de meeste fondsbeheerders hebben hun boeken reeds afgesloten.
Meer actie viel er te beleven op de forexmarkten, waar de dollar een forse herstelbeweging heeft ingezet. Zo daalde de euro (ten opzichte van de dollar) van 1,5 tot 1,43. Vele marktparticipanten wijzen op een technische herstelbeweging, gedreven door het terugkopen van shortposities.
De opmerkelijkste beweging, waar amper aandacht naar uitgaat in de media, is de stevige daling van Amerikaanse langetermijn overheidsobligaties. De daling wordt vertaald in hogere rentes op het schuldpapier. Zo steeg de rente op de 30-jarige US Treasury Bonds tot boven 4,5%. De bodem werd exact een jaar geleden neergezet op 2,6%.
Cary Leahey, econoom bij Decision Economics, geeft er de volgende uitleg aan: “De markten voorzien een hogere groei en houden rekening met het potentieel van een hogere inflatie”. De hogere groei leidt hij af aan de substantiële correctie van de voorraden. De hogere inflatieverwachtingen worden veroorzaakt door de Fed, die de Fed Fund rentes nog voor een langere periode extreem laag zal houden ondanks de verbetering van het economische klimaat.
De daling van de langetermijn US T-Bonds gaat gepaard met een toenemende yield curve, wat voor de banken het echte eindejaarsfeestje is! Een groot deel van hun inkomsten wordt opgestreken van de marge(verschil) tussen de lage kosten voor kortetermijnfondsen en de rente op het langetermijnschuld papier.
De verschillen ziet u terug in de onderstaande tabel:
COUPON ISSUE PRICE CHANGE YIELD CHANGE
3/4% 2-year 99 25/32 dn 5/32 0.88% +7.3 BP
1 1/8% 3-year 99 5/32 dn 8/32 1.41% +8.7 BP
2 1/8% 5-year 98 23/32 dn 17/32 2.40% +11.9 BP
2 3/4% 7-year 97 14/32 dn 25/32 3.16% +12.7 BP
3 3/8% 10-year 97 16/32 dn 1 2/32 3.68% +13.2 BP
4 3/8% 30-year 96 31/32 dn 1 19/32 4.56% +10.0 BP
2-10-Yr Yield Spread: +280 BPS Vs +274 BPS
Reageer met je Facebook-account:
[...] Het jaar loopt op z’n einde. Zoals gebruikelijk valt er weinig actie te beleven op de aandelenmarkten. De stijging van de afgelopen dagen gaat amper gepaard met enig noemenswaardig volume. Dit hoeft niet te verbazen: de meeste fondsbeheerder hebben hun boeken reeds afgesloten. Meer actie viel er te beleven op de forexmarkten, waar de dollar een forse herstelbeweging heeft ingezet. Zo daalde de euro (ten opzichte van de dollar) van 1,5 tot 1,43. Vele marktparticipanten wijzen op een technische herstelbeweging, gedreven door het terugkopen van shortposities. De opmerkelijkste beweging, waar amper aandacht naar uitgaat in de media, is de stevige daling van Amerikaanse langetermijn overheidsobligaties. De daling wordt vertaald in hogere rentes op het schuldpapier. Zo steeg de rente op de 30-jarige US Treasury Bonds tot boven 4,5%. De bodem werd exact een jaar geleden neergezet op 2,6%. Cary Leahey, econoom bij Decision Economics, geeft er de volgende uitleg aan: “De markten voorzien een hogere groei en houden rekening met het potentieel van een hogere inflatie”. De hogere groei leidt hij af aan de substantiële corectie van de voorraden. De hogere inflatieverwachtingen worden veroorzaakt door de Fed, die de Fed Fund rentes nog voor een langere periode extreem laag zal houden ondanks de verbetering van het economische klimaat. De daling van de langetermijn US T-Bonds gaat gepaard met een toenemende yield curve, wat voor de banken het echte eindejaarsfeestje is! Een groot deel van hun inkomsten wordt opgestreken van de marge(verschil) tussen de lage kosten voor kortetermijnfondsen en de rente op het langetermijnschuld papier. De verschillen ziet u terug in de onderstaande tabel: COUPON ISSUE PRICE CHANGE YIELD CHANGE 3/4% 2-year 99 25/32 dn 5/32 0.88% +7.3 BP 1 1/8% 3-year 99 5/32 dn 8/32 1.41% +8.7 BP 2 1/8% 5-year 98 23/32 dn 17/32 2.40% +11.9 BP 2 3/4% 7-year 97 14/32 dn 25/32 3.16% +12.7 BP 3 3/8% 10-year 97 16/32 dn 1 2/32 3.68% +13.2 BP 4 3/8% 30-year 96 31/32 dn 1 19/32 4.56% +10.0 BP 2-10-Yr Yield Spread: +280 BPS Vs +274 BPS (Bron:Beurs.com) [...]