S&P heeft dan wel geblunderd waardoor de Franse rente fors is opgelopen, maar er zijn ook fundamentele redenen dat de rente van Frankrijk onder druk staat.

In 10 jaar tijd is de verhouding tussen de Franse en Duitse export teruggevallen van 55% naar 40%. Frankrijk exporteert dus 15% minder ten opzicht van Duitsland. Duitse werknemers betalen gemiddeld 29% belastingen tegenover 49% voor Franse werknemers.

De Franse staatsschuld bedraagt momenteel € 1,7 biljoen of bijna 88% van het bbp. Dit is de hoogste ratio van alle AAA landen.

1974 was het laatste jaar dat Frankrijk een budget in evenwicht had. Tegenwoordig heeft het al moeite om de Maastrichtnorm van 3% te halen in 2013. De groeivooruitzichten van de economie (1,75 %) worden ook neerwaarts herzien.

Franse banken hebben bijna € 40 miljard Grieks staatpapier en € 270 miljard Italiaans staatspapier in hun bezit. Aangezien Sarkozy de strijd met Merkel verloren heeft om de banken te herkapitaliseren met geld van de ECB, zit de kans er dik in de de Franse banken bij de overheid moeten aankloppen. Dit zal de nu al hoge schuldengraad verder doen oplopen.

Een ratingverlaging staat dan ook voor de deur. Aangezien Frankrijk verantwoordelijk is voor 1/5^e van de fondsen voor het Europese noodfonds, kan een ratingverlaging de slagkracht van dit noodfonds verlagen.

In tegenstelling tot Spanje en Italië is Frankrijk niet opgenomen in het Securities Market Programme. De ECB zal dus geen Franse staatsobligaties kunnen opkopen op de secundaire markt.