Europese Banken kunnen weer de pineut worden
De Spaanse economie is er veel erger aan toe dan we denken. Dat is alleszins de mening van Willem Buiter, de Nederlandse hoofdeconoom van Citigroup, die de zaken al vaker door een donkere bril heeft bekeken. Dat Spanje heeft moeilijker heeft dan op het eerste gezicht kan worden aangenomen, blijkt onder andere uit de evolutie op de obligatiemarkten.
De rente op de toonaangevende 10-jarige staatsobligatie is voor het eerst in twee maanden gestegen tot boven het niveau van 5,50%. Dat bewijst dat de markt niet gelooft dat het land zijn schulden zal kunnen terugdringen of een tweede recessie in een periode van twee jaar vermijden.
Spanje kan volgens Buiter gedwongen worden om een schuldenherschikking te aanvaarden en daar dreigen de Europese banken dan weer de pineut van te worden. Die hebben namelijk via het toestaan van kredieten de groei van de Spaanse economie helpen financieren. Op die kredieten dreigen ze nu forse verliezen te lijden, waardoor het vertrouwen in de euro verder zal worden aangetast
Hoe lang zal ECB zuurstof nog helpen?
Professor Luis Garicano van de London School of Economics merkt op dat de Europese Centrale Bank Spanje extra zuurstof heeft verschaft via haar LTRO geld, een deel van dat geld werd namelijk gebruikt om Spaanse obligaties te kopen en zo de rente te drukken.
Dit effect lijkt echter voorlopig uitgewerkt, onder andere door de weigering van de Spaanse regering om zich aan de oplegde begrotingsobjectieven te houden. Vooral de Spaanse banken hebben massaal de eigen staatsobligaties opgekocht en dat dreigt zich tegen hen te gaan keren wanneer de rente blijft stijgen.
