De obligatiemarkt is veel groter dan de aandelenmarkt. Managers van obligaties staan erom bekend minder risico te nemen dan managers van aandelen. Hoewel dit soms valt te betwijfelen met de euro crisis, zijn aandelenfondsen risicovoller dan obligatiefondsen.
Historisch gezien vloeit er tijdens fundamenteel sterkere economische tijden geld van de obligatiefondsen naar de aandelenfondsen omdat er meer risico kan genomen worden. Dit geldt vica versa ook. Zelfs tijdens QE 1 en QE 2 was dit het geval.
De laatste 2 maanden echter, volgt de obligatiemarkt de stijging van de aandelenbeurzen niet. Het kan zijn dat de obligatiefondsen sceptischer zijn over het vervolg van de crisis. Mogelijk vloeit er later nog geld van de obligatiefondsen naar aandelen. Nadeel is dan wel de stijgende rentevoeten op de obligaties.
De stijging van de aandelen is voornamelijk gebaseerd op hoop, hoop op extra monetaire stimuli vanuit de centrale banken. Het slimme geld van de obligatiemarkt is er blijkbaar nog niet zeker van dat er extra stimuli komen. Het is ongewoon dat een dergelijke divergentie, de grootste van deze eeuw, lang blijft duren.
Indien het geld van de obligaties naar de aandelen vloeit, zal dit gepaard gaan met stijgende rentevoeten. De andere mogelijkheid is een forse terugval van de aandelen.
Bron: Pragcap
