Smithers “S&P500 is 40% overgewaardeerd”

Volgens econoom Andrew Smithers, hoofd van onderzoeksfirma Smithers & Co., is de S&P500 40% overgewaardeerd. De index bestaat uit de 500 grootste beursgenoteerde bedrijven in de VS. Smithers vreest dan ook een ernstige terugval van de index indien de centrale banken besluiten om hun stimulerings- en aankoopprogramma’s stop te zetten.

Een ander risico bestaat er tevens in dat banken meer aandelen moeten verkopen om vers kapitaal op te halen om zo hun balansen te herstellen. De opsplitsing van ING om zo zijn verzekeringstak te verkopen past in deze context.

“De markten zijn kwetsbaar voor een einde van de ‘quantitative easing’” aldus Smithers, die investeerders in 2000 waarschuwde om aandelen te vermijden. “Centrale banken zullen ooit moeten stoppen met hun huidige beleid”.

Door de aankopen van activa door de Fed, verdubbelde hun balans in omvang tot 2,1 biljoen dollar sinds de start van de crisis. Mede hierdoor is de S&P zo’n 60% gestegen vanaf de bodem in maart. Smithers baseert zijn voorspellingen op de Q ratio en de cyclisch-aangepaste ‘price-to-earnings’ ratio samengesteld door Robert Shiller. Het resultaat betreft een huidige overwaardering van zo’n 40% voor de S&P500. Meer info leest u hier.