De markten koersen dag na dag hoger, maar ‘onderhuids’ stapelen de waarschuwingssignalen zich op. Collega-blogger Maarten Verheyen waarschuwde eerder al voor de uitermate positieve stemming onder de beleggingsbladen.
Nu blijkt inmiddels ook dat de kleine belegger steeds meer bullish wordt over aandelen. Op onderstaande grafiek, komende van de blog The Pragmatic Capitalist, blijkt dat AAII % Bullish (een sentimentsindicator) 45% overstijgt.
Nu hoeft een overdreven positieve stemming onder de kleine belegger niet meteen te betekenen dat we aan de vooravond van een crash staan, maar een forse correctie is ook zeker niet uitgesloten, zo blijkt uit het verleden:
- +50% voor de 10% correctie in Q2 2008
- +45% voor de crash van 2008
- +47% voor de 20% correctie tot de bodem van maart 2009
- +49% voor de januari 2010 ’sell-off’
Ook technische bekeken is het moment van de waarheid voor de beurzen aangebroken, zoals te zien op onderstaande grafiek:
Het zijn vreemde tijden. Op hetzelfde moment dat beleggers zich afvragen welke landen binnenkort bankroet gaan, jagen diezelfde beleggers de aandelenmarkten dag na dag hoger.
Het is een absurd tafereel. Wat gisteren nog aanzien werd als één van de meest veilige beleggingen (overheidspapier) wordt nu gedumpt in ruil voor “veilige” aandelen.
Beleggers zoeken de risico’s weer op. Kijk maar naar de koersen van de zombiebanken (AIG, Ciitigroup, Fannie Mae, Freddie Mac, …) die de voorbije dagen tientallen procenten hoger gingen.
Financiële markten hebben er een handje van weg om slecht nieuws geruime tijd compleet te negeren. De kredietcrisis begon eigenlijk al in maart 2007 toen New Century Financieel, één van de grotere verstrekkers van subprimeleningen in de VS, bankroet ging. Rond die periode biechtte ook HSBC al zware verliezen met dit soort leningen op.
Voldoende voor beleggers om zich zo snel mogelijk richting uitgang te begeven? Vergeet het maar. In de daaropvolgende maanden gingen de Amerikaanse indices nog eens rustig 10% hoger. In de herfst bereikten de koersen nog nieuwe highs.
Pas daarna gingen de koersen aan het schuiven maar van paniek was totaal geen sprake. Eén jaar na het uitbreken van de crisis, noteerden aandelen nog ruwweg tegen dezelfde koersen dan 12 maanden voordien.
Ik ben dan ook niet echt verrast dat beleggers momenteel de andere kant opkijken terwijl een aantal Europese landen hun toegang tot de obligatiemarkten in gevaar zien komen.
De echte test komt ergens in april als Griekenland tientallen miljarden euro’s van hun schulden moet herfinancieren. De Grieken geven nu al aan dat ze financiële steun zullen vragen aan Europa indien de schulden tegen de huidige rentevoeten uitgegeven worden.
En zelfs in het onwaarschijnlijke geval dat dit zichzelf allemaal oplost, dan zijn er nog altijd Spanje en Italië die dit jaar iets meer dan 500 miljard euro moeten ophalen met het uitgeven van obligatieleningen.
Ik wens het Zuiden veel succes met hun zoektocht naar goedkoop geld maar vrees dat ook zij snel fors hogere rentetarieven moeten bieden om beleggers te overtuigen.
De kogel is door de kerk! The Wall Street Journal publiceerde als eerste mainstream media een positief stuk over de Goud & Zilver junior sector.
Ik volg de sector al verschillende jaren. U bent inmiddels bekend met mijn analyses en koersdoelen voor fysiek goud & zilver, maar ik ben ook een fervent aanhanger van de bedrijven actief in de sector, en dan meer bepaald de juniors — de exploratiebedrijven en/of jonge producenten.
Maar tot op heden hebben deze aandelen amper enig beduidend rendement kunnen voorleggen. Daar kan vanaf deze week wel eens verandering in komen. Jeff Opdycke van het invloedrijke The Wall Street Journal bracht afgelopen weekend als eerste de pro’s en con’s (rendement versus risico) van de junior sector in beeld.
Voor wie opzoek is naar de volgende Nasdaq-lookalike bubbel, is hier volgens mij aan het juiste adres. Naargelang de bull market in goud & zilver vordert, zal het grote geld opzoek gaan naar deze koopjes in de sector, en zullen vertienvoudigingen van de betreffende aandelen schering en inslag zijn: ‘het kot zal te klein zijn’! Dit zou wel eens het officiële startschot van de manie inluiden.
De meeste beurzen hebben zonet hun beste 12-maandelijkse periode uit de geschiedenis achter de rug maar dit weerhoudt de specialisten er niet van om optimistischer te zijn dan ooit.
Mark Hulbert volgt het doen en laten van 160 financiële publicaties in de Verenigde Staten en hij is verontrust. “Het optimisme onder de beleggingsbladen bereikt een gevaarlijk hoog niveau”, aldus Hulbert.
Het verleden leert namelijk dat wanneer beleggingsbladen (of zeg maar beleggers in het algemeen) unaniem positief zijn voor de aandelenmarkten er meestal een gevaarlijke daling om de hoek leert.
