Volgens Keen hebben we de keuze om gedurende een depressie periode van 10 jaar de schulden langzaam af te bouwen of zijn alternatief waarbij alle privéschulden worden kwijtgescholden, we de parasitaire banken failliet laten gaan, het bankwezen volledig nationaliseren en vervolgens opnieuw beginnen.

Volgens Keen hebben 90% van de huidige economen die werken voor overheden en universiteiten een volledig verkeer beeld van hoe de economie functioneert en wat de invloed van de geldcreatie door banken is op de cyclus van economische groei en economische neergang.

Lees het volledige artikel op goudmarkt.nl

“Our examination of debt and economic activity in industrial countries leads us to conclude that there is a clear linkage: high debt is bad for growth. When public debt is in a range of 85% of GDP, further increases in debt may begin to have a significant impact on growth. A clear implication of these results is that debt problems facing advanced economies are even worse than we thought. Given the benefits that governments have promised to their populations, ageing will sharply raise public debt to much higher levels in the next few decades. At the same time, ageing may reduce future growth and may raise interest rates, further undermining debt sustainability. So, as public debt rises and populations age, growth will fall. As growth falls, debt rises even more, reinforcing the downward impact on an already low growth rate.”

BIS concludeert: “In the end, the only way out is to increase saving.”

Ter herinnering: BIS waarschuwde in 2005 al voor de problemen van 2008.

Bron: econoshock

Verschillende economen zijn het er over eens, we komen niet in een recessie terecht, maar in een regelrecht depressie. De Europese schuldencrisis, de Amerikaanse schuldenberg, de oplopende werkloosheid, de besluiteloosheid van de regeringen, het failliete bankensysteem,… het zijn allemaal ingrediënten die ervoor zorgen dat we niet alleen in een nieuwe recessie komen, maar die ervoor zullen zorgen dat we er ook lange tijd zullen blijven. Met andere woorden: Depressie.

- Albert Edwards van Societé Generale heeft het over een nieuwe Ice Age door de schuldenafbouw bij de gezinnen, lage groei en deflatie.

- Nouriel Roubini zegt dat er een grote kans bestaan op een herhaling van de depressie zoals in de jaren 1930.

- Stephen King vans HSBC zegt dat een implosie van het Europese banksysteem kan leiden tot een nieuwe “Great Depression”.

Hoe komen deze economen tot hun besluit:

- Fraude is een van de grote oorzaken van een depressie. Tot op de dag van vandaag wordt er niets gedaan om de fraude de wereld uit te helpen.

- De economie kan zich niet herstellen zolang er insolvabele banken blijven bestaan. De regeringen doen er tegenwoordig alles aan om deze banken groter en nog meer insolvabel te maken.

- Teveel schulden leiden tot depressie. Vandaag worden schulden bestreden met meer schulden.

- …

Als periodes van langdurige stagnatie regelmatig voorkomen, dan ligt het min of meer voor de hand dat deze periodes bepaalde kenmerken delen.

- Het eerste en meest voor de handliggende is een uiterst matige groei van gemiddeld 0,5%. Dat is weinig met een naoorlogse gemiddelde groei van meer dan 2%. Er is ook weinig volatiliteit. Een langdurige periode van amper of geen groei, is voor burger en overheid een kostbare aangelegenheid. De welvaartsontwikkeling staat immers nagenoeg stil.

- De jaren van stagnatie kennen een niveau van inflatie dat duidelijk achterblijft bij vergelijkbare periodes van normale groei. Japan is een extreem voorbeeld met een gemiddelde inflatie van 0,2%. Het lage niveau is voor een deel te wijten aan een algehele vraaguitval. Hoe langer deze periode van vraaguitval duurt, hoe moeilijker het wordt om dit verschijnsel te corrigeren. Het verklaart ook de grote angst voor deflatie, die zo mogelijk nog moeilijker te bestrijden is dan lange periodes van disinflatie.

- Hoge werkloosheid is een derde element. Dankzij de stagnatie. Die stijgt met gemiddeld 3 ppt in vergelijking met de jaren daarvoor. De werkloosheid is niet alleen hoog, maar die laat zich maar moeilijk bestrijden.

- Ook de huizenmarkt is een slachtoffer van stagnatie. Prijsdruk is normaal en de markt kan zelfs helemaal stilvallen.

- Beleggingsopbrengsten staan onder druk, maar blijven gematigd positief. Ze zijn wel lager dan in normale periodes.

- Tenslotte heeft in periodes van stagnatie de groei de neiging steeds verder af te vlakken binnen steeds geringere bandbreedtes.

Lees hier het volledige artikel

Een lage couponrente in combinatie met een hogere inflatie is echter nefast voor onze koopkracht. Een dalende koopkracht voor de burgers en een stijgende overheidsschuld is iets wat je een slechte cocktail kan noemen.

Carmen Reinhart en Ken Rogoff schreven in hun boek ‘This time is different’ het volgende: De reële waarde van overheidsschuld explodeert in de nasleep van zware financiële crisissen. De hoofdoorzaak is meestal niet de vaak geciteerde kostprijs om banken te redden. Wél de ineenstorting van belastinginkomsten in de nasleep van een lange economische krimp.

De overheden kunnen zich dus verwachten aan een lange periode van lagere belastinginkomsten. In tegenstelling tot de laatste decennia moet ze terug naar de oude wetmatigheid dat je niet meer moet uitgeven dan je binnen krijgt. En aangezien er minder zal binnen komen, zullen er onpopulaire maatregelen genomen moeten worden.

Doordat deze maatregelen uitblijven, verlamd de economie. Bedrijven zitten op bergen cash en hebben ongeziene faciliteiten om aan goedkoop geld te geraken. Maar zij stellen investeringen uit omdat ze niet weten wat de fiscale impact gaat zijn van deze maatregelen. Zoals Richard Fisher mooi uitlegt:

Het probleem is niet dat bedrijven geen cash beschikbaar hebben of onvoldoende ondernemerschap tonen. Wél dat het voor hen onmogelijk is plannen te maken, gezien de onzekerheid over de regelgeving en de begroting.

Uiteraard kan de markt sterk bewegen op nog heel andere momenten, bijvoorbeeld naar aanleiding van mee- of tegenvallende macrocijfers bijvoorbeeld, of bij mee- of tegenvallende veilingen van staatsschuld, of door politieke gebeurtenissen (vallende regeringen, uit de hand lopende manifestaties… ).

Maar toch, hier dus enkele cruciale politieke data en momenten voor de komende maanden:

- Op 8 september spreekt president Obama het Congres toe over de moeilijke economische situatie en de werkloosheid.

- De Europese ministers van Financiën vergaderen op 16 september en 17 september. Ze moeten bv nagaan of het Griekse saneringsprogramma op koers zit. De Griekse economie krimpt op een zorgwekkende wijze. Tegen eind september heeft Griekenland een nieuwe tranche nodig van 8 miljard euro.

- Tegen midden september zou er ook een akkoord moeten zijn over de Finse vraag om garanties te krijgen in ruil voor een tweede lening aan Griekenland.

- Op 20 en 21 september vergadert het beleidsorgaan van de Federal Reserve om te beslissen over al dan niet nieuwe stimuleringsmaatregelen.

- Van 23 tot 25 september is er de jaarvergadering van het IMF. Er woedt een strijd tussen het Fonds en Europa over de kapitaalsterke van de Europese banken. Volgens het IMF is die problematisch, Europese beleidsverantwoordelijken vinden van niet.

- Tegen eind september zouden alle lidstaten de uitbreiding en flexibilisering van het noodfonds EFSF moeten hebben geratificeerd. Dat moet obligaties kunnen kopen en preventieve leningen verstrekken.

- Op 17 en 18 oktober vindt de Europese Top plaats. Er zou een Europese regering moeten komen, een sturing van de eurozone op het hoogste niveau (presidenten en premiers).

- De G20 op 3 november en 4 november gaat het onder meer hebben over een taks op financiële transacties.

Hij adviseert een ‘risk off’ attitude voor beleggers en is verkoper van de huidige aandelenrally.

>>> www.slimbeleggen.net

De ECB moest gebruik maken van dollar swaps van de Fed.

WSJ bevestigt het dreigende tekort aan dollars voor Europa.

The ECB just followed SNB in using the Fed’s dollar swap line — a sign that funding stresses in the euro-zone banks are increasing.

The ECB tapped $500 million from the facility — used as a mechanism to ease short-term dollar shortage in money markets. It’s a seven-day loan with an interest rate of 1.1%.

…

Many banks in the euro zone have confronted higher borrowing cost as US money funds, a key funding source in commercial papers, have cut back. As a result, euro-zone banks have relied heavily on the ECB for funding.

Hopelijk heeft Bernanke vandaag wat goed nieuws in petto, of het kan wel eens heel ‘duister’ worden in Europa.

>>> www.slimbeleggen.net

- De aangekondigde ontslagen stegen met 80 % de laatste 3 maanden.

- De aankoop van discretionaire goederen zijn gezakt tot niveaus in een recessie.

- Productiviteit zakt al 2 kwartalen op rij.

- Het tot voor kort economisch herstel is het zwakste herstel ooit ondanks ongekende stimuleringsmaatregelen. Elke gestimuleerde dollar bracht $ 0,80 groei op.

- Er is geen twijfel dat de economie krimpt, het is een kwestie van tijd vooraleer het in de statistieken komt.

- De data van de laatste 3 maanden én de aandelenbeurzen volgen het klassieke pre-recessie patroon.

- De S&P Financials zijn al meer gezakt dan voor het Lehman Brothers debacle.

- Klassieke inventarisrecessies lopen in een cyclus van ongeveer 5 jaar of langer. Maar bij een balance sheet/deleveraging cyclus komen de recessies om de 2 à 3 jaar. Het herstel kwam er in 2008/2009, dus een nieuwe recessie zou dan voor 2011/2012 zijn.

- Het gebruik van kredietkaarten is teruggevallen tot het niveau van 17 jaar geleden.

De MSCI Index maakte in deze periode een val van meer dan 50%. De MSCI USA index staat momenteel nog maar aan – 15%. Als de beurzen en de economische activiteit blijven zakken, dreigt Amerika in een recessie te belanden en daarmee ook in een Japan 2.0 scenario. Net als Japan een decennia geleden, kampt Amerika ook met hogere schulden en een tragere economische “groei”.

Een dalende beurs is dus aannemelijker dan een herstel. In tegenstelling tot Japan heeft de FED de markten overspoeld met liquiditeiten. Of hiermee een lange recessie zoals in Japan vermeden gaat kunnen worden, valt nog af te wachten.