De triggerpoint-agenda
De markten lijken steeds meer in de ban te zijn van macro-data en van politieke gebeurtenissen. Op de Bear&Bull blog van De Tijd staat alvast een lijstje gemaakt met data voor de komende maanden die in dat opzicht heel belangrijk lijken.
Uiteraard kan de markt sterk bewegen op nog heel andere momenten, bijvoorbeeld naar aanleiding van mee- of tegenvallende macrocijfers bijvoorbeeld, of bij mee- of tegenvallende veilingen van staatsschuld, of door politieke gebeurtenissen (vallende regeringen, uit de hand lopende manifestaties… ).
Maar toch, hier dus enkele cruciale politieke data en momenten voor de komende maanden:
- Op 8 september spreekt president Obama het Congres toe over de moeilijke economische situatie en de werkloosheid.
Jim Bianco verkoopt de huidige rally
Jim Bianco van Bianco Research ziet nog veel problemen voor de financiële markten, met name in de kredietmarkten waar de situatie opnieuw snel verslechterd.
Hij adviseert een ‘risk off’ attitude voor beleggers en is verkoper van de huidige aandelenrally.
ECB aan het infuus bij de Fed
Waar we enkele dagen geleden voor vreesden, blijkt nu bittere ernst te worden: Europa stevent af op een liquiditeitscrisis!
De ECB moest gebruik maken van dollar swaps van de Fed.
WSJ bevestigt het dreigende tekort aan dollars voor Europa.
The ECB just followed SNB in using the Fed’s dollar swap line — a sign that funding stresses in the euro-zone banks are increasing.
The ECB tapped $500 million from the facility — used as a mechanism to ease short-term dollar shortage in money markets. It’s a seven-day loan with an interest rate of 1.1%.
…
Many banks in the euro zone have confronted higher borrowing cost as US money funds, a key funding source in commercial papers, have cut back. As a result, euro-zone banks have relied heavily on the ECB for funding.
Hopelijk heeft Bernanke vandaag wat goed nieuws in petto, of het kan wel eens heel ‘duister’ worden in Europa.
David Rosenberg: Double-dip een feit
Voor diegene die nog sceptisch staan tegenover een double-dip scenario in Amerika somt David Rosenberg een aantal punten op die erop wijzen dat de double-dip zo goed als een feit is.
- De aangekondigde ontslagen stegen met 80 % de laatste 3 maanden.
- De aankoop van discretionaire goederen zijn gezakt tot niveaus in een recessie.
- Productiviteit zakt al 2 kwartalen op rij.
- Het tot voor kort economisch herstel is het zwakste herstel ooit ondanks ongekende stimuleringsmaatregelen. Elke gestimuleerde dollar bracht $ 0,80 groei op.
- Er is geen twijfel dat de economie krimpt, het is een kwestie van tijd vooraleer het in de statistieken komt.
- De data van de laatste 3 maanden én de aandelenbeurzen volgen het klassieke pre-recessie patroon.
- De S&P Financials zijn al meer gezakt dan voor het Lehman Brothers debacle.
- Klassieke inventarisrecessies lopen in een cyclus van ongeveer 5 jaar of langer. Maar bij een balance sheet/deleveraging cyclus komen de recessies om de 2 à 3 jaar. Het herstel kwam er in 2008/2009, dus een nieuwe recessie zou dan voor 2011/2012 zijn.
- Het gebruik van kredietkaarten is teruggevallen tot het niveau van 17 jaar geleden.
Amerika lijkt meer en meer op Japan
De val van de Amerikaanse beurs heeft veel gelijkenissen met de val van de Japanse beurs 11 jaar geleden. Op onderstaande grafiek (van Bloomberg UK) ziet u de MSCI USA index vergeleken met de MSCI Japan Index, met een vertraging van 11 jaar.
De MSCI Index maakte in deze periode een val van meer dan 50%. De MSCI USA index staat momenteel nog maar aan – 15%. Als de beurzen en de economische activiteit blijven zakken, dreigt Amerika in een recessie te belanden en daarmee ook in een Japan 2.0 scenario. Net als Japan een decennia geleden, kampt Amerika ook met hogere schulden en een tragere economische “groei”.
Een dalende beurs is dus aannemelijker dan een herstel. In tegenstelling tot Japan heeft de FED de markten overspoeld met liquiditeiten. Of hiermee een lange recessie zoals in Japan vermeden gaat kunnen worden, valt nog af te wachten.
