Vergeet Spanje, DIT is de grootste dreiging van de markten
Bloomberg rapporteerde dat de derivatenposities van JP Morgan zo groot zijn geworden dat het voor de bank onmogelijk is geworden om zijn posities af te bouwen zonder een aardverschuiving te veroorzaken op de financiële markten. SilverDoctors meldt dat de interest rate swap book alleen al groter is dan ’s werelds bbp van $ 61,5 biljoen. JP Morgan zou dagelijks voor $ 71 miljard obligaties moeten kopen om deze te kunnen hedgen.
Het is onmogelijk dat JP Morgan zijn posities kan afbouwen zonder de financiële markten in een crash te storten.
Failliet MF Global maakt slachtoffers
Op Zerohedge staat een brief van het ter ziele gegane BCM (Bernhardt Capital Management). Dit bedrijf heeft besloten ermee te stoppen nadat MF Global failliet is gegaan.
Er staan onthutsende zaken in de brief van de directie aan de klanten:
Dear Clients, Industry Colleagues and Friends of Barnhardt Capital Management,
It is with regret and unflinching moral certainty that I announce that Barnhardt Capital Management has ceased operations. After six years of operating as an independent introducing brokerage, and eight years of employment as a broker before that, I found myself, this morning, for the first time since I was 20 years old, watching the futures and options markets open not as a participant, but as a mere spectator.
Het einde van de CDS-markt
De Credit Default Swap (CDS) is eenvoudig gezegd een soort van verzekering tegen een ‘default’, een in gebreke van betaling blijven van een uitgever van een (staats)obligatie.
Sinds de kredietcrisis is de CDS enorm populair geworden, maar de populariteit is tanende.
Eerst was er de teleurstelling afgelopen zomer dat een verzekering op een ‘default’ van Amerikaanse treasuries eigenlijk onzin bleek. Want de Amerikaanse obligatiemarkt is zo groot dat een eventuele wanbetaling door geen enkele partij te dragen valt.
Vervolgens hebben de EU-lidstaten medio oktober besloten de CDS-markt voor staatsobligaties aan banden te leggen. Besloten is dat over ruim een jaar het niet langer mogelijk is om ‘naked’ een CDS te sluiten.
Tenslotte hebben de Europese regeringsleiders in overleg met de banken geregeld dat de afstempeling van de Griekse schuld ‘vrijwillig’ is. Vanwege deze vrijwilligheid heeft de scheidsrechter in deze, de International Swaps and Derivatives Association (ISDA), bepaald dat een uitbetaling niet nodig is.
Lees het volledige artikel op dekritischebelegger.nl
De grootste margin call ooit
Ik schreef eerder al over de gevaren van rentederivaten en ook Zerohedge zoomt nu in op deze markt.
Deze derivaten worden namelijk over-the-counter verhandeld maar zouden tegen eind 2012 voor een stuk verhuizen naar een officiële markt. Dit betekent in ieder geval dat bestaande spelers veel meer margin moeten aanhouden om de posities te waarborgen.
En aangezien de grootste spelers de TBTF-banken zijn, spreken we over een aanzienlijke kapitaalbehoefte.
De notionele waarde van deze producten bedraagt immers $465 biljoen (ja, dat is BILJOEN!) en dat is gigantisch. Alle bedrijven uit de S&P500 samen hebben immers “slechts” een waarde van $12 biljoen.
Achter de schermen van de goudwereld…
Londen is historisch de hoofdstad van de goud- en zilverhandel, wat zelfs teruggaat tot de 17de eeuw. Maar het echte belang en de uitgroei tot wereldcentrum kwam er na de California Gold Rush in 1848. Tweemaal per dag komen vijf leden van de London Bullion Market Association (LBMA) samen om de prijs van goud vast te stellen in verhouding tot vraag en aanbod.
De LBMA bezit haast een feitelijk monopolie in de edelmetaalmarkt. Dit heeft zo zijn voor- en nadelen.
Belangrijk voordeel is dat er een standaard wordt gegeven en ook nageleefd; er zijn regels en er is controle, in het bijzonder op alles wat de stempel London Good Delivery draagt : afmetingen, inhoud en gewicht van baren zijn dan standaard en mogen “blindelings” verkocht en gekocht worden.
De keerzijde van de medaille, het nadeel, is inherent aan alle monopolies : de kans op misbruik van macht is altijd aanwezig. Soms wordt een organisatie zo groot en invloedrijk dat ze nog moeilijk te controleren en beheersen is door onafhankelijke instanties van buitenaf. Het kan op een of andere manier mislopen – en dat is dan ook gebeurd…!
De sleutel en oorzaak die de fraude en marktmanipulatie – want dat is waarover we het hier hebben – mogelijk heeft gemaakt is, buiten de genoemde machtspositie van de LBMA, in één zin te omschrijven. Ik las hem op Goldcore.com : “Most investors do not take delivery of London Good Delivery Bars due to the high cost of insured delivery and security concerns”. Meestal wordt er niet om fysieke levering gevraagd en daardoor kreeg en krijgt de LBMA vrij spel. Om wat te doen ? Het goud dat in haar kluizen zit…100 MAAL OP PAPIER VERKOPEN !
