Griekenland uit de Eurozone kan voor iedereen positief zijn
Wat zou het effect zijn wanneer Griekenland alsnog wordt gedwongen om de Eurozone te verlaten? Meestal wordt zo’n scenario gelinkt aan chaos en wanorde, maar dat hoeft niet noodzakelijk het geval te zijn. We sluiten helemaal niet uit dat zo’n oplossing niet eens zo slecht zou zijn, minder slecht dan algemeen wordt aangenomen.
Misschien zou de euro wel eens sterker kunnen worden, tenminste wanneer de langere termijn bekeken wordt. In de Eurozone blijven dan alleen die landen achter die zich achter de strenge besparingen scharen die door de Europese Unie van de individuele lidstaten gevraagd wordt. Dat kransje zou niet erg groot zijn.
Angst voor het onbekende
Iedereen is bang voor de motoriek die op gang zal komen wanneer één van de kleinere lidstaten al dan niet onder dwang de weg naar de deur zal gevonden hebben. Maar hoeven we wel bang te zijn? Meestal is de angst voor iets onbekends groter dan het ding zelf.
Portugal wordt dikwijls in één adem genoemd als kandidaat om de Eurozone te verlaten. Beide landen zijn samen maar goed voor minder dan 5 % van het gezamenlijke Gross Domestic Product. Dat lijkt niet onoverkomelijk veel. Toch dient een waakzaam oogje in het zeil gehouden worden, want er kan een bal gaan rollen die maar moeilijk te stoppen is.
De Spanjaarden houden hun woord niet
De zoveelste fase in de Euro-crisis leek gisteren op een sisser af te lopen, Griekenland en Frankrijk konden de vlam niet lang in de pijp jagen. Maar plots dook Spanje weer op de voorgrond op. Rodrigo Rato, een ervaren topbankier en nu werkzaam voor Bankia, kondigde zijn ontslag aan. Rato is niet de eerste de beste, als vroegere topmedewerker van het IMF kent hij het klappen van de zweep. Hij is ook de meest prominente Spaanse bankier die zelf ontslag neemt.
Premier Rajoy bevestigde gisteren wat we al veel langer wisten, de Spaanse overheid moet Bankia met belastinggeld rechthouden. Diezelfde Rajoy had voordien bij alles wat hem heilig was gezworen dat dit nooit zou gebeuren. In de Euro-crisis betekent ‘nooit’ echter niet altijd ‘nooit’. Bankia is de Dexia van de Spaanse bancaire sector, we vrezen dat dit verhaal geen happy-end gaat kennen.
Vreemd genoeg krijgen de Europese leiders wel krediet. De markten geloven dat ze geen gekke gaan doen, ongeacht de uitslagen van de verkiezingen van het voorbije weekend. Hollande praat wel veel over minder besparen, maar iedereen verwacht dat ook hij de buikriem zal doen aansnoeren.
420 bedrijven hebben in de U.S. een kwartaalrapport vrijgegeven, 67,5% deed het beter dan verwacht. Op de beurs van Wall Street was maandag 7 mei een kalme dag, we moesten hard zoeken om een paar uitschieters te vinden. Deze drie genoten onze aandacht.
• Vertex Pharmaceuticals brak alle records, het biotechnologiebedrijf zag de koers spuiten
• Cognizant Solutions Technologies kreeg het mannetje met de hamer op bezoek, inderdaad wegens slechte resultaten
• PepsiCo zou volgens een analist weer de moeite waard zijn om aan boord van een portefeuille te halen, het advies kwam van Morgan Stanley en dat is toch niet de eerste de beste
Vanmorgen viel er in Azië niet zo heel veel te beleven, tegenover elke vijf stijgers in de MSCI Asia Pacific Index waren er vier dalers. Van een verstoord evenwicht kon dus moeilijk worden gesproken. Bij de individuele aandelen waren er weinig uitschieters.
• Capcom kreeg in Tokyo een bescheiden applausje, het softwarebedrijf stelde met het full-year net income niet teleur
• Honda Motor reageerde positief op een eveneens positief advies van Credit Suisse
• Iluka Resources moest in Sydney door de knieën, de grootste zirkoniumproducent in de wereld zag zich gedwongen de winstverwachtingen te verlagen.
Harry Dent: “Spaanse default kan beurscorrectie van 10-20 % veroorzaken”
De geruchten over een default van Spanje worden met de dag groter. Het land is officieel in een recessie gedoken en die zal niet snel achter de rug zijn. Wanneer we een gokje mogen doen, kan het land op het einde van dit of bij het begin van volgend jaar door de knieën gaan.
De werkloosheid ligt in Spanje hoger dan in Griekenland, de schulden van zowel de Spaanse overheid als die van de Griekse burgers liggen hoger dan die van de Griekse. We zwijgen maar liever zedig over de problemen van de Spaanse banken die stilaan hopeloos worden.
Spanje is ons inziens het typevoorbeeld van “too big to fail, too big to bail”, een default zal dan ook allesbehalve rimpelloos verloren. “Een Spaanse default kan zelfs de beurs van Wall Street met 10-20 % doen corrigeren”. Deze uitspraak is afkomstig van pundit en televisiefiguur Harry Dent.
Hollande deelt mokerslag uit aan euro
De verkiezingsoverwinning van François Hollande in Frankrijk wordt niet op applaus onthaald door beleggers, wel integendeel. Er wordt vanmorgen veelvuldig op de verkoopknop gedrukt.
Op het moment van schrijven openen de Europese beurzen 1 à 2 procent lager. Dit in navolging van de mokerslag die werd uitgedeeld aan de euro, die weer even onder de 1,30 dook.
De markten zijn niet blij met de nieuwe Franse president.
Situatie in sommige Europese landen nog erger dan in andere
Geen ruimte meer voor Keynesiaanse maatregelen
Verkiezingen in enkele landen kunnen beslissingen in Europees verband bemoeilijken Volgens de economen van Barclays Capital zijn de risico’s op een wanordelijke faillissement van Griekenland nog steeds aanwezig, met de risico’s van besmetting richting Italië en Spanje tot gevolg.
Europa zal dus knopen moet doorhakken, maar de verkiezingen die in enkele landen plaatsvinden kunnen beslissingen in Europees verband mogelijk bemoeilijken. Zowel de Grieken als de Fransen moeten zeer binnenkort naar de stembus en dat brengt heel wat onzekerheden met zich mee. De Griekse verkiezingen, die 6 mei worden gehouden, gaan waarschijnlijk geen duidelijke winnaar opleveren. Dat betekent dat er een coalitieregering zal moeten worden gevormd, wat de beslissingskracht ondermijnt.
De Duitse regering in Berlijn maakt zich in toenemende mate zorgen over het einde van het Merkozy-tijdperk. Merkozy, een samensmelting van Merkel en Sarkozy, gold als het belangrijkste partnership in het midden van de crisis. Volgens de bekende Franse econoom Jacques Delpla gaat de Franse invloed met de verkiezingen op komst tanen. Of nu Sarkozy dan wel Hollande volgende zondag de nieuwe president worden, veel keuzemogelijkheden gaan beiden niet hebben.
Bovendien zou in de komende weken Frankrijk de triple A-rating kunnen kwijtspelen, wat de positie van het land nog verder kan ondermijnen. Het delicate Frans-Duits evenwicht zou zodoende verstoord kunnen raken. Bovendien is er op economisch vlak weinig bewegingsruimte. De Europese economie stevent op een recessie af, voor zover ze daar nog niet in is verzeild geraakt.
In sommige landen is de situatie nog erger dan in andere, Griekenland heeft al het vijfde jaar van negatieve groei voor de boeg. Vanwege de hoge schuldengraad hebben de verschillende regeringen weinig bewegingsvrijheid om stimulerende maatregelen door te voeren. Die zouden nochtans nodig zijn om de vraag aan te zwengelen. Er is geen ruimte meer voor Keynesiaanse maatregelen, aldus het analistenteam van Deutsche Bank. In de huidige omstandigheden zouden de financiële markten dergelijke maatregelen nooit aanvaarden.
