Moody’s kan een nieuw shock door Europa jagen
De Euro-crisis ontwikkelt zich razendsnel, waarbij steeds nieuwe obstakels opdoken. Iemand vergeleek de crisis met een flipperbal genaamd Europa die heen en weer wordt geslingerd en wiens te volgen route onmogelijk kan worden voorspeld. De kans is latent aanwezig dat het spel op een bepaald moment tilt gaat slaan.
We stellen ons daarom de vraag wat het volgende evenement zou kunnen zijn dat Europa op zijn grondvesten doet daveren. Daar hoeven we waarschijnlijk niet eens zo lang op te wachten. Ergens deze maand zal Moody’s de credit rating van meer dan 100 banken uit Europa beoordelen.
Margin Calls
Moody’s kan een nieuw shock door Europa jagen door verlaging van de credit rating. De financieringskosten van de banken kunnen meteen door het plafond vliegen, de bereidheid om kredieten te verstrekken aan bedrijven kan een stuk kleiner worden of zelfs volledig wegvallen.
Andere gevolgen van de cuts kunnen de winsten van de banken doen wegsmelten, margin calls uitlokken en de drang om activa te verkopen versterken. De gevolgen van Moody’s ingreep kunnen dus erg groot zijn. We maken alvast de borst nat voor deze volgende aanval.
Moody’s dreigt met kredietverlagingen in de bancaire sector
Alsof we nog niet voldoende problemen hadden in het financiële systeem binnen Europa, dreigt ratingbureau Moody’s om de kredietstatus van diverse banken te verlagen, waaronder enkele klinkende Europese namen.
Via Bloomberg:
Moody’s Investors Service will this month start cutting the credit ratings of more than 100 banks, a move that risks pushing up their funding costs and forcing them to curb lending in a threat to economic growth.
BNP Paribas SA (BNP), France’s biggest lender, Deutsche Bank AG, Germany’s largest, and New York-based Morgan Stanley are among firms that face having their short- and long-term debt downgraded to their lowest-ever levels by Moody’s, the ratings company said in February.
The cuts, which would follow downgrades by Standard & Poor’s and Fitch Ratings last year, could erode profits, trigger margin calls and leave some firms unable to borrow from money- market funds that have strict rules on who they can lend to. Without access to funding from private sources, banks have had to sell assets and reduce lending.
“I’d like to say the views of the rating agencies don’t matter anymore but, unfortunately, they do,” said Philippe Bodereau, London-based head of European credit research at Pacific Investment Management Co., the world’s largest bond investor. “This is a setback for the banks, particularly when you consider how much progress they have made in making themselves safer and more transparent.”
LTRO 2.0: Bedrag ook maal 2.0
Op 29 februari deelt de ECB weer bijna gratis geld uit. Maar deze keer zullen de banken niet zo bescheiden zijn en slecht € 489 miljard opvragen. De Europese banken bereiden zich voor op een massa goedkoop geld.
Verschillende van Europa’s grootste banken hebben aan de Financial Times laten weten dat ze eind februari tot 2 keer of zelfs 3 keer het bedrag zullen opvragen als bij de eerste keer. De bankiers in Davos zeiden dat ze de eerste keer te schuchter waren en dat ze beter meer geld hadden gevraagd.
Volgens Goldman Sachs kan de ECB dus rond de € 1 biljoen uitlenen aan 1 %, maar dat bedrag kan ook nog een stuk hoger liggen. De balans van de ECB kan dus nogmaals en nog meer exploderen. En dan heb je natuurlijk ook nog de aankopen zonder LTRO:
Banken schroeven krediet terug
De Europese banken hebben hun kredietverlening aan het bedrijfsleven de voorbije drie maanden fors teruggeschroefd. Dat blijkt uit de driemaandelijkse rondvraag van de Europese Centrale Bank. Het gevaar van een ‘credit crunch’ is nog niet van de baan staat vandaag te lezen in De Tijd.
Er is al niet veel vraag naar krediet vanuit het bedrijfsleven door de grote onzekerheden en de economische achteruitgang. Nu gaan de banken zelf ook nog moeilijk doen. Het is voor hen echter een logische beslissing. Ze hebben namelijk elke eurocent nodig van de miljarden die ze spotgoedkoop kunnen lenen bij de ECB om te beleggen in producten met een hogere marge (staatsobligaties waarvan men nog steeds denkt dat ze onfeilbaar zijn). Dit zou op korte termijn de balansen moeten oppoetsen om de komende waardeverminderingen op de obligaties van Griekenland en Portugal te verteren.
Dit zal de Europese economie nog meer in het nauw drijven waardoor de meest getroffen landen nog meer in de problemen komen en de banken nog meer waardeverminderingen moeten boeken waardoor ze nog meer goedkoop geld nodig hebben,… u snapt het wel zeker?!
Spaanse immomarkt zakt verder ineen
Het Spaanse bankensysteem staat er slechter voor dan de meeste denken. De huizenprijzen blijven zakken en de werkloosheid blijft stijgen. Geen ideale combinatie om uit de crisis te geraken.
De Spaanse huizenprijzen zakken al 14 kwartalen op rij. In het laatste kwartaal daalde de huizenprijzen nog eens met 7,4 % ten opzichte van het jaar ervoor. De in beslag genomen huizen zijn gemiddeld 43 % minder waard dan de waarde van de hypotheek.
De gedwongen besparingen zal de hoge werkloosheid in Spanje nog doen stijgen waardoor de immomarkt, de financiële markt en dus ook de overheidsfinanciën steeds meer in de problemen komen.
