Franse CDS in stijgende lijn
Terwijl de markten zich momenteel focussen op Spanje en in mindere mate Italië, kan het grootste Europese gevaar misschien wel eens van Frankrijk komen. De Franse CDS-contracten zijn terug in stijgende lijn en hebben de kaap van 200 bps opnieuw overschreden. Ze staan nu op het hoogste niveau sinds januari.
Via Zerohedge
Griekse naweeën signaleren het einde van CDS contracten
De schuldenaars en schuldeisers hebben in onderling overleg besloten over de hoeveelheid haircuts en swap uitkeringen op de Griekse staatsobligaties in faling.
Onderstaande grafiek geeft de verdeling mee, maar uit een reportage in de WSJ kunnen we alvast opmaken dat niemand echt happy is met de afspraken.
Vooral de houders van CDS contracten klagen steen en been over het instrument aangezien er niet voldaan wordt aan de voorwaarden van de overeenkomst.
Het ziet er naar uit dat dit financieel product een stille dood zal sterven na het Griekse fiasco.
Wat zijn swaps?
Deze week was er een interessante topic op The Dylan Ratigan Show: SWAPS!
Bill Fleckenstein legt eerst uit wat swaps zijn en wat hun effect is op de economie.
Vervolgens geven Henry Blodget en Barry Ritholtz hun mening over de globale swap markt, die inmiddels 700 BILJOEN (!) dollar groot is!
Het einde van de CDS-markt
De Credit Default Swap (CDS) is eenvoudig gezegd een soort van verzekering tegen een ‘default’, een in gebreke van betaling blijven van een uitgever van een (staats)obligatie.
Sinds de kredietcrisis is de CDS enorm populair geworden, maar de populariteit is tanende.
Eerst was er de teleurstelling afgelopen zomer dat een verzekering op een ‘default’ van Amerikaanse treasuries eigenlijk onzin bleek. Want de Amerikaanse obligatiemarkt is zo groot dat een eventuele wanbetaling door geen enkele partij te dragen valt.
Vervolgens hebben de EU-lidstaten medio oktober besloten de CDS-markt voor staatsobligaties aan banden te leggen. Besloten is dat over ruim een jaar het niet langer mogelijk is om ‘naked’ een CDS te sluiten.
Tenslotte hebben de Europese regeringsleiders in overleg met de banken geregeld dat de afstempeling van de Griekse schuld ‘vrijwillig’ is. Vanwege deze vrijwilligheid heeft de scheidsrechter in deze, de International Swaps and Derivatives Association (ISDA), bepaald dat een uitbetaling niet nodig is.
Lees het volledige artikel op dekritischebelegger.nl
Is Griekenland morgen failliet?
Als Griekenland failliet zou gaan, is 20 september een mooie dag.
Griekenland moet morgen twee rentebetalingen betalen (4,5% op de obligatie tot 2037 en 4,6% op de obligatie tot 2040) voor een totaalbedrag van € 769 miljoen.
Enkele redenen die dit in de hand werken:
- Het IMF stelt de beslissing tot het nieuwe noodpaket voorlopig uit.
- De 2-daagse vergadering van de FED begint op 20 september.
- De verzekeringen tegen een Grieks failliet (CDS) vervallen 20 september. Banken hebben zich al zoveel ingedekt dat ze aan een failliet meer zouden verdienen.
- Papandreou is na de Poolse top naar zijn vaderland teruggekeerd in plaats van de voorziene trip naar Amerika.
