Het is niet enkel komkommertijd in de media, ook op de beurzen was het in de afgelopen maand (op enkele uitzonderlijke overname-evenementen na) bijzonder kalm. Het enige wat we konden opmerken was de geleidelijke afkalving van de aandelenmarkten wereldwijd.
Ook in de VS leverden de belangrijkste indices fors in tijdens de afgelopen 30 handelsdagen. Steeds meer signalen wijzen in de richting van een bar beursklimaat in het najaar van 2010.
Maar of het ook zover komt, valt voorlopig nog niet te zeggen. Wat wel begint op te vallen zijn de gelijkenissen met de patronen in de grafieken tijdens voorgaande crisisperiodes. Zo waren er al de opvallende gelijkenissen tussen de depressiejaren ‘30 en vandaag, maar ook de gelijkenissen met de probleemjaren van Japan na 1990 zijn opmerkelijk.
Blogger Doug Short knutselde de volgende vergelijkingsgrafiek in mekaar van de S&P500 (2000 – vandaag) versus Dow Jones (1929 – 1949) versus Nikkei225 (1989 – vandaag)
Indien de VS vandaag in een Japan 2.0 scenario is terechtgekomen, dan neemt u best voorzorgsmaatregelen om uw beleggingsportefeuille te beschermen tegen moeilijkere beursomstandigheden. We zouden dan nog maar halverwege de meerjarige beurscorrectie zitten…
>>> www.slimbeleggen.net
We maakten al enkele malen gebruik van de wekelijkse leading indicator index van ECRI (WLI), een samenstelling van de belangrijkste parameters binnen de Amerikaanse economie (werkloosheidsgraad, consumentenvertrouwen, huizenprijzen, stand van de beurs, detailhandelsverkopen, fabrieksorders, …).
Ondertussen is het er niet beter op geworden, wel integendeel! De jongste metingen kwam uit op een -10,5, een meting nooit eerder waargenomen vlak nadat de VS net uit een stevige recessie is gekomen.
Volgens diverse marktwaarnemers is de recente afkoeling van de wekelijkse groei van de ECRI index gebruikelijk na een periode van een sterke herstelbeweging.
Voor fondsbeheerder John Hussman was die uitleg niet voldoende. Hij bekeek de wekelijkse groei van de ECRI WLI op de lange termijn, en kwam tot de constatering dat de huidige afkoeling niet zo gebruikelijk was in het verleden. Op onderstaande grafiek wordt duidelijk dat de index opnieuw een zware recessie tot depressie voorspelt!
Wij willen zelfs nog een stapje verder gaan: we vermoeden dat de recessie, die begon met de losbarsten van de kredietcrisis in 2008 en eindigde op het einde van Q1 2009, nooit echt is overgewaaid. We zaten volgens ons eerder in het oog van de orkaan, waarna we ons nu weer mogen opmaken voor een mogelijk zwaar economisch onweer!
De jongste cijfers van de verkoop van bestaande huizen (existing home sales, seasonally-adjusted) kwamen behoorlijk onder de verwachtingen uit! Men had gehoopt op 6,1 miljoen, maar het werden er ’slechts’ 5,66 miljoen . Jaar-op-jaar zijn de verkoopcijfers wel nog beduidend beter, komende van 4,75 miljoen verkochte huizen in mei 2009.
National Association of REALTORS geeft er allerlei verklaringen aan, waaronder bijvoorbeeld de olieramp!
Het begint er echter op te lijken dat de stimuleringsprogramma’s van de Amerikaanse overheid, om de huizenmarkt terug op te krikken, hun effect beginnen te missen.
Ratingbureau S&P vreest een stijgende golf van falingen (of defaults) van bedrijfsfinancieringen in de VS de komende jaren. De ondernemingen dragen gezamenlijk een enorme schuldenlast, die steeds moeilijk wordt om te herfinancieren.
De bedrijven waren druk in de weer in de tweede helft van 2009 en begin 2010 met het herfinancieren van bestaande schuldposities. Maar door de toenemende schuldencrisis in Europa, is de risico-appetijt onder beleggers naar de zogenaamde ’speculative-grade’ of junk bonds steeds minder.
In de VS staan voor 1,7 biljoen dollar aan schulden die afgelopen in de periode 2011 – 2014!
Voor 2011 staat er zo’n 300 miljard dollar herfinanciering op het programma, waarvan naar schatting 41% beschouwd wordt als speculatief. Tegen 2014 stijgt dit jaarlijks bedrag naar 550 miljard dollar waarvan 72% junk is!
Veel van deze schulden zijn het gevolg van de leverage buy-out boom van de periode 2005-2007 toen er enorme bedragen in de markt werden geleend voor de financiering van dergelijke constructies. Maar de betreffende bedrijven hebben het steeds lastiger om de lasten van deze constructies te dragen door de economische vertraging.
Liam Byrne, de voormalige ‘Chief Secretary to the Treasury’, was zo vriendelijk om zijn opvolger David Laws nog een briefje na te laten met de boodschap: “Ik vrees dat er geen geld meer is”.
