Het einde van de CDS-markt
De Credit Default Swap (CDS) is eenvoudig gezegd een soort van verzekering tegen een ‘default’, een in gebreke van betaling blijven van een uitgever van een (staats)obligatie.
Sinds de kredietcrisis is de CDS enorm populair geworden, maar de populariteit is tanende.
Eerst was er de teleurstelling afgelopen zomer dat een verzekering op een ‘default’ van Amerikaanse treasuries eigenlijk onzin bleek. Want de Amerikaanse obligatiemarkt is zo groot dat een eventuele wanbetaling door geen enkele partij te dragen valt.
Vervolgens hebben de EU-lidstaten medio oktober besloten de CDS-markt voor staatsobligaties aan banden te leggen. Besloten is dat over ruim een jaar het niet langer mogelijk is om ‘naked’ een CDS te sluiten.
Tenslotte hebben de Europese regeringsleiders in overleg met de banken geregeld dat de afstempeling van de Griekse schuld ‘vrijwillig’ is. Vanwege deze vrijwilligheid heeft de scheidsrechter in deze, de International Swaps and Derivatives Association (ISDA), bepaald dat een uitbetaling niet nodig is.
Lees het volledige artikel op dekritischebelegger.nl
Waarom Duistland de euro niet kan verlaten
Er gaan geregeld de geruchten de ronde dat Duitsland bezig is met nieuwe Duitse Mark te drukken zodat het land klaar is om uit de eurozone te stappen.
Hoewel dit een politiek populaire beslissing zou zijn, zijn de gevolgen voor de Duitsers zelf catastrofaal. Volgens cijfers van de Bundesbank had Duitsland een handelsoverschot van € 141 miljard in 2010 met een netto kapitaal uitvoer van € 131 miljard. De cijfers van 2011 liggen in dezelfde lijn.
Duitland ontleent dus enorm veel geld,… in euros.
Bij een Duits exit zal de euro fors in waarde dalen ten opzichte van de Yenn, de dollar, de Zwitserse Frank,… , maar ook ten opzichte van de nieuwe Mark.
De bedragen die Duitland ontleent, blijven in euro’s. Euro’s die ten opzichte van de nieuwe Mark fors minder waard worden. Griekenland, Spanje, Italië,… moeten hun schulden terugbetalen met een munt die misschien wel 30% tot 50% minder waard is.
Grafiek: worden landen beter van een default?
The Economist heeft een ‘voor & na’ grafiek gepubliceerd van landen die recent in default gingen. Eén jaar na het default van Argentinië in december 2001, groeide het BBP er met 10.9 %.
Worden landen beter van een default?
21 landen die in default dreigen te gaan
Italië is het zoveelste land in rij waarvoor S&P de credit outlook heeft verlaagd. Het aantal landen dat in de problemen zit, is al lang niet meer op een hand te tellen.
In deze hitlijst vind je een overzicht van de landen die in default dreigen te gaan. Opvallend: de lijst wordt gedomineerd door Europese landen.
Lees dit vooraleer Griekenland in default gaat!
“Kijk hoe 750 miljard euro verdwijnt in een diep, zwart gat.”
Dat is wat ik ongeveer een jaar geleden schreef na het Europese reddingsplan voor de PIGS-landen. Mijn redenering was simpel: je kan geen schuldenprobleem oplossen met meer schulden.
