Ben Bernanke verrast markten met renteverhoging

Maakt Ben Bernanke dan toch werk van zijn exit-strategie? Hij verhoogde alvast de discount-rate met een kwart procent. Goed nieuws voor de dollar die nu minder aantrekkelijk wordt als financiering voor de carry-trade.

Reactie op de beurs? De S&P500 futures kelderen … en de dollar stijgt. Precies de reactie die je zou verwachten dus. Beleggers verkopen weer alles wat naar risico’s ruikt en ik kan je alleen maar vragen om hetzelfde te doen.

De berenmarkt rally van 2009 zit erop. Verkoop je aandelen nu het nog kan.

Nog ééns vier jaar Ben Bernanke

Het zag er even niet goed uit voor Bernanke maar wanneer zowel Barack Obama als Warren Buffett voor je beginnen te lobbyen, weet je dat het wel goed zit. Bernanke mag er nog ééns vier jaar bij doen. Goed nieuws? Wall Street kan opgelucht ademhalen. Als ze opnieuw in de miserie komen, is er nog altijd hun mannetje bij de FED die het bord weer schoon veegt.

Herbenoeming Ben Bernanke in gevaar

Time Magazine noemde Ben Bernanke de naam van het jaar 2009 maar steeds minder senatoren zijn het hier mee eens. Bernanke’s herbenoeming voor een tweede termijn leek een zekere zaak maar nu diverse senatoren beginnen af te haken, kan het wel eens “close” worden.

Als de Amerikaanse beurs 6% verliest op 3 dagen tijd, dan zit dit er zeker voor iets tussen. Bernanke heeft een groot aandeel in de liquiditeitshausse die sinds maart op gang werd getrokken.

Zonder de “money printer” aan het hoofd van de centrale bank, kan de steun wegzakken onder de aandelenmarkten. Verwacht verdere koersdalingen naarmate meer twijfels over Bernanke de kop opsteken.

Carry-trade kan zorgen voor korte termijn rally voor de Amerikaanse dollar

Goede beleggers durven tegen de trend in te gaan. Kopen wanneer anderen verkopen. En omgekeerd. Wie met de massa mee holt, gaat samen met de andere schapen naar de slachtbank. Zo werkt de beurs.

In 2007 bijvoorbeeld was ik één van de weinigen die openlijk durfde waarschuwen voor de totale inéénstorting van het wereldwijde banksysteem. Terwijl de wereld naar de verdoemenis ging, bleef ik voornamelijk in cash zitten. Ik verloor geen euro tijdens de crisis.

In 2008 smeekte ik beleggers om goud te kopen beneden de $800. Opnieuw stond ik vrijwel alleen met mijn mening. Beleggers die mijn advies volgden realiseerden 30% winst.

En vandaag heb ik opnieuw een controversiële belegging voor je die heel wat stof doet opwaaien: koop de Amerikaanse dollar!

“Wat? Ben je gek geworden? Iedereen is toch negatief voor de dollar?”

Inderdaad. Bijna iedereen is negatief voor de Amerikaanse dollar. Opnieuw sta ik hier te roepen in de woestijn. Net zoals in 2007 niemand dacht dat banken failliet konden gaan en in 2008 niemand dacht dat goud een goede belegging kon zijn.

Maar ik koop natuurlijk niet alleen dollars omdat niemand ze wil hebben. Er zijn ook goede redenen om vandaag wat “greenbacks” in je portefeuille te steken.

De dollar is eigenlijk pas beginnen dalen in maart 2009. FED-voorzitter Ben Bernanke besloot op dat moment om de markt te overspoelen met liquiditeiten en dit zette heel wat druk op de Amerikaanse munt.

Bovendien konden banken geld lenen van de Federal Reserve aan het magische tarief van 0%. En welke bankier zegt er “nee” tegen gratis geld?

Hierdoor ontstond een gigantische “carry trade” waarbij banken en hedge funds goedkope dollars leenden en deze vervolgens herinvesteerden in obligaties, aandelen en grondstoffen.

Banken konden bijvoorbeeld gratis geld lenen bij de centrale bank … en dit vervolgens tegen 3% tot 4% uitlenen aan de overheid. Het is moeilijk om op een dergelijke manier geld te verliezen, nietwaar?

Maar het gevolg is wel dat er gigantisch veel dollars werden geleend voor speculatieve doeleinden. Sommigen spreken over duizenden miljarden dollars.

Nu de Federal Reserve dreigt met een restrictiever monetair beleid, dreigt deze carry trade in de problemen te komen. Indien de rente wordt opgetrokken, wordt het namelijk minder interessant om dit spel te spelen. Op dat moment zullen banken en hedge funds dollars moeten kopen om hun leningen af te lossen.

Het einde van de carry trade zorgt zo voor een gigantische short-squeeze waarbij de vraag naar dollars door het dak gaat. We zagen in 2008 al even hoe een dollar-schaarste de Amerikaanse munt op enkele maanden tijd 20% duurder maakte. Maar dat is waarschijnlijk niets in vergelijking met de shortposities die vandaag uitstaan in de Amerikaanse dollar.

Als belegger mag je je dan ook verwachten aan een dollar-rally die zijn gelijke amper kent!

Vandaar dat ik momenteel een positie opbouw en mik op een stijging van 20% tot 30% in 2010. Pas op, het gaat hier puur om een beweging op middellange termijn waar ik wil van profiteren.

Ik wil er wel sterk de nadruk op leggen om je dollars vrij liquide te houden zodat je op éénder welk moment weer kan uitstappen. Indien je bv. kiest voor een termijnrekening, beperk dan de looptijd tot maximaal 1 maand. De fundamentals van de dollar zijn te zwak om langere looptijden te overwegen.

Als belegger heb je diverse mogelijkheden om in te spelen op een stijging van de dollar. Ik noemde eerder al een termijnrekening, maar je kan ook kiezen voor afgeleide producten zoals turbo’s, opties of futures.

Eén grote Ponzi?

Eric Sprott van Sprott Assett Management vraagt zich in zijn “investment outlook van december” af of de Amerikaanse economie eigenlijk niet één groot “ponzi-scheme” is.

Hij vroeg zich eerder al eens waar de Amerikaanse overheid voldoende kopers haalt om in te tekenen op nieuwe staatsleningen. Hij berekende dat de bestaande kopers van overheidsobligaties hun aankopen moesten verdubbelen om het tekort van de VS te financieren.

De grootste financier van de VS, de Chinezen, zijn in ieder geval niet van plan om de aankopen op te trekken. Integendeel, zij plaatsen grote vraagtekens bij het beleid van de Amerikanen en laten tussen de regels in verstaan dat het zo niet kan blijven duren.

Wie koopt dan wel al die obligaties? Ah, de Federal Reserve. Volgens Sprott kochten zij in Q2 en Q3 respectievelijk 50% en 30% van de nieuwe obligatie-uitgiftes. Met geprint geld welteverstaan!

Uit de cijfers die Sprott analyseerde blijkt echter nog een andere verrassende koper: de Amerikaanse gezinnen! Zij kochten maar liefst 35 keer meer staatspapier dan het jaar voordien. Als we de cijfers mogen geloven, kochten zij voor $510 miljard meer.

“Het riekt allemaal nog een ponzi-scheme”, aldus Sprott. Het is volgens hem zeer twijfelachtig dat Amerikaanse gezinnen over voldoende cash beschikken om dergelijke bedragen te investeren in een obligaties.

Die $510 miljard komt overéén met $680 miljard op jaarbasis … of bijna $2300per Amerikaan. Blijkbaar zwemmen Amerikaanse gezinnen in het geld.