Een oceaan van kredieten moet onvermijdelijk inflatie veroorzaken
We leven in een periode van kredieten, de wereld wordt met goedkoop geld overspoeld. Die kredietgolf is nog versneld, aan geld is geen gebrek. De vloedgolf aan krediet heeft ongetwijfeld de economische groei eveneens versneld en zal dat nog blijven doen de rest van het jaar.
Maar loontje komt ooit wel om zijn boontje. Overdadige kredietverstrekking heeft het vervelende gevolg de inflatie een handje toe te steken. Vroeger of later zal de inflatie toeslaan, daar durven we donder op te zeggen. Een absolute aanrader is daarom het boek “Tuesday Never Comes” van de bekende Bill Gross.
Verzadigde markt
Gross schrijft in zijn boek dat de centrale bankiers in de U.S. schijnen te geloven dat de markten verder Treasuries blijven kopen aan lage rentevoeten omdat hun voorraad aan schatkistpapier is opgebruikt. In 2008 wisten die centrale bankiers niet hoeveel schulden er uitstonden en dat weten ze nu nog altijd niet.
Gross vergelijkt de pogingen van de Fed om de appetijt voor Treasuries aan te zwengelen met wijndrinkers die zeldzame wijnen kopen om ze te degusteren.
Hun wijnkelder is echter gevuld geraakt en dus gaan ze niet langer meer wijn bijkopen. Dezelfde situatie doet zich nu voor bij Treasuries. De Fed hoopt dat er nieuwe wijndrinkers gaan opduiken, maar dat zal niet gebeuren. Wel zal de inflatie opduiken, iets waar niemand echt naar zit uit te kijken.
>>> Bescherm uw vermogen tegen inflatie!
VIDEO: Paul Krugman versus Ron Paul
It’s showtime!
In de enige hoek, de man die het soepele monetaire beleid van de centrale bankiers adoreert: Paul Krugman.
In de andere hoek, het icoon voor de Oostenrijkse school en predikant voor de hard money beweging is de VS: Ron Paul.
Let the fight begin…
Jeffrey Gundlach: “De Fed zit gevangen”
Volgens Jeffrey Gundlach van DoubleLine Capital zit de Fed in een benauwde positie. Vandaar dat de recente commentaren van de Amerikaanse centrale bank weinig spannends opleverden.
Gundlach heeft enkele redenen hiervoor: de Fed kan de rente niet optrekken vanwege de enorme implicaties voor de schuldpositie van de VS, maar de inflatie (in benodigdheden) loopt wel op. Gelukkig heeft de Fed nog de huizenmarkt en de lonen om aan te tonen dat er amper inflatie is.
Jeff Gundlach ziet echter maar een (soepele) uitweg, namelijk een jaarlijkse 6 à 7 procent nominale BBP groei, met een bevriezing van de uitgaves en een lage rente.
Yeah right, dream on!
Dow Jones slechts 159 % hoger dan in 1929
Aangepast aan inflatie noteert de Dow Jones 159 % hoger dan zijn piek in 1929 en 84 % hoger dan de piek in 1966. Niet al te spectaculaire cijfers. De Dow vandaag staat 98 % hoger dan zijn laagtepunt van 9 maart 2009, niet veel meer dan de 84 % stijging sinds 1966.
Markten raken Euro-crisis steeds meer beu: sporen van weerstand worden sterker
De Euro-crisis blijft natuurlijk een blikvanger voor de markten, maar die leggen steeds meer weerstand aan de dag tegen het algemene crisisgevoel. Wie het bewijs daarvan wil zien, kijkt maar even naar wat er gisteren in Europa gebeurde. De Spaanse rente steeg opnieuw, de beurskoersen deden dat ook.
Hier speelt waarschijnlijk een soort gewenningseffect. Na een korte rustperiode is het weer niets dan Euro-crisis wat de klok slaat. Maar de sporen van weerstand tegen de crisis worden steeds sterker. Rekenen de markten er op dat we in een betere positie verkeren om de crisis het hoofd te bieden? Waarschijnlijk wel.
Wat staat of stond er vandaag op de agenda?
- In Europa gaan de markten als konijnen bij een lichtbak naar Spanje blijven staren. Ingrijpende bewegingen verwachten we niet, de Europese Centrale Bank zal in actie moeten komen om een verdere rentestijging in Spanje te voorkomen. À propos: Spanje moet later deze week zijn obligaties geplaatst krijgen.
- In de Verenigde Staten is de cijferparade bezig, vandaag, morgen en de volgende dagen en weken gaan duizenden cijfertjes langs de schermen van de analisten dansen. Vandaag krijgen we onder andere IBM en Yahoo opgediend, maar de meeste aandacht ligt toch bij de cijfertjes van Apple. Deze cijfertjes moeten aantonen of het aandeel de huidige hoge waarderingen verdient.
- In Azië was afwachten de boodschap, we mogen stellen dat het vandaag een maat voor niets werd. Enkele belangrijke nieuwsfeiten uit de Asia regio:
- De directe buitenlandse investeringen waren in China in maart nog goed voor $ 11.75 mrd, een daling met 6,1% tegenover vorig jaar.
- De Chinese banken krijgen toestemming om de dollar te shorten (inderdaad, dat mocht voordien niet).
- De inflatie in India vertaalde in maart trager dan verwacht (een renteverhoging wordt zo waarschijnlijk).
- Royal Bank of Australia wacht op meer economische data alvorens de rentestand te herbekijken.
- De Bank of Korea riep bij monde van gouvernor Kim Choong Soo de grote centrale banken om excessieve liquiditeiten uit de markten te halen
- Gree, een Japanese social-network game operator, was waarschijnlijk het aandeel van de dag in Tokyo. Bank of America Merrill Lynch ziet de groei op de binnenlandse markt versnellen.
