Om deflatie te bestrijden, schuift Bernanke 5 mogelijke oplossingen naar voren in zijn beroemde speech van 2002. 10 jaar later zijn er al 4 mogelijkheden geprobeerd, zonder resultaat.

Deflation: Making Sure “It” Doesn’t Happen Here voorziet de volgende monetaire mogelijkheden:

- Rentevoet naar 0 % – check!!

- 0 % rente voor grote banken om geld in de economie te pompen – check!!

- Consumptie bevorderen door lagere hypotheekrente (Operatie Twist) – check!!

- De treasury securities voorzien van ongelimiteerde middelen (QE) – check!!

- Herwaardering van de goudstandaard: Het volgende lezen we in de helikopterspeech van Bernanke in 2002:

“It’s worth noting that there have been times when exchange rate policy has been an effective weapon against deflation. A striking example from U.S. history is Franklin Roosevelt’s 40 percent devaluation of the dollar against gold in 1933-34, enforced by a program of gold purchases and domestic money creation. The devaluation and the rapid increase in money supply it permitted ended the U.S. deflation remarkably quickly. Indeed, consumer price inflation in the United States, year on year, went from -10.3 percent in 1932 to -5.1 percent in 1933 to 3.4 percent in 1934. The economy grew strongly, and by the way, 1934 was one of the best years of the century for the stock market. If nothing else, the episode illustrates that monetary actions can have powerful effects on the economy, even when the nominal interest rate is at or near zero, as was the case at the time of Roosevelt’s devaluation. “

Er gaan meer en meer stemmen op om de $ 3,2 biljoen aan buitenlandse valuta in de Chinese portefeuille aan te wenden om meer goud te kopen. Officieel bezit de Chinese centrale bank nog steeds 33,89 miljoen ounces goud, hetzelfde niveau als april 2009.

De Chinezen zien goud als een bescherming tegen inflatie gecreëerd door de Westerse centrale banken via hun quantitative easing programma’s.

Quantitative Easing helpt de economie

Quantitative Easing helpt de bankiers en niemand anders. Hoe gaat dit spelletje in zijn werk:

De Amerikaanse Treasury Bonds zijn in principe verplichtingen om in de toekomst bepaalde bedragen te betalen aan diegene die deze obligatie koopt. In dit geval gebeurt de betaling in dollars.

Een dollar is in principe een papier dat men kan inruilen tegen goederen en diensten.

Als de FED deze Treasury Bonds rechtstreeks van de overheid zou kopen, creëert men nu dollars in ruil voor een toekomstige verplichting. Dit zou tot inflatie leiden wanneer de creatie van het geld sneller gaat dan de creatie van goederen en diensten. Maar de FED koopt geen Treasury Bonds van de overheid, maar van de banken! Banken kopen obligaties van de overheid en verkopen deze (uiteraard met een kleine winst) door aan de FED. ZeroHedge noemt dit spel “Flip That Bond”. Dit geeft de banken een Free Trading Fee met inflatoire gevolgen op goederen zoals olie en voedsel.

President Obama is de vijand van Wall Street

Tijdens zijn presidentscampagne viel Obama zwaar uit naar diegene die tegen de Glass-Steagall wet waren. (Dit is een wet die ervoor zorgde dat banken geen Hedge Fund meer kunnen spelen).

De 2 die voor de banken onderhandelde waren Gene Sperling en Larry Summers. Zij zijn ook diegene die miljoenen verdienen aan consultancy fees bij de grote Amerikaanse banken.

Zij zijn ook de 2 aangestelde economische topadviseurs van,… Barack Obama.

Het financiële systeem is vandaag veiliger dan in 2008

De FED heeft nu meer macht dan 3 jaar geleden en dat terwijl zij de crisis toen niet zagen aankomen en daarna de foute maartregelen hebben genomen. Waarom zou dat nu anders zijn?

De banken die in 2008 “too big to fail” waren, zijn nu nog groter.

Hoewel de Amerikaanse overheid gestopt is zich garant te stellen voor Fannie Mae en Freddie Mac, stelt het zich nu borg via “The Federal Housing Authority”.

High-frequency trading is meer aanwezig dan ooit tevoren en oorzaken van de Flash Crashes zijn nog steeds niet aangepakt.

De ‘Bush Tax Cuts’ verhogen de belastinginkomsten

Washington heeft al altijd een uitgavenprobleem gehad, maar sinds de Bush Tax Cuts hebben ze ook een inkomstenprobleem. Van 1990 tot 2000 groeiden de belastinginkomsten uitzonderlijk snel. Na de belastingverlaging in 2001, daalde de inkomsten waarna ze even herstelden maar daarna terug zakte. De jaren ’90 hadden dan geen recessie wat de uitzonderlijke stijging zou kunnen verklaren, maar als je terugkijkt tot 1965 waren er verschillende recessies zonder daling van de belastinginkomsten.

Niemand kon de crisis zien aankomen

Inderdaad, niemand,… behalve al die economen en managers die al jaren op de tafel sloegen.

Amerika heeft de hoogste levensstandaard in de wereld.

Volgens de recentste (2008) ‘Human Poverty Index’ van de Verenigde Naties stond Amerika op de 17^e van de 19 plaatsen van de ontwikkelde landen. Deze index vertegenwoordigt levensverwachting, alfabetisering, langdurige werkloosheidsgraad en inkomensongelijkheid. De laatste 3 jaar zal dit echter niet veel beter geworden zijn.

Het BBP van Amerika groeit

Volgens economische analisten groeide het BBP van Amerika tussen 2007 en 2010 met 4,26%. Over dezelfde periode groeide de schuldengraad met 61,6%.

1. We had 1% interest rates from Greenspan fueling housing.
2. We had wars from Bush and Obama fueling defense industry employment.
3. We had two rounds of Quantitative easing from the Fed.
4. We had cash-for-clunkers.
5. We had two housing tax credit packages.
6. We had an $800 billion stimulus package from Congress for “shovel-ready” projects.
7. We had stimulus kickbacks to states.
8. We had HAMP (Home Affordable Mortgage Program).
9. We had bank bailouts out the wazoo to stimulate lending.
10. We had Small Business lending programs.
11. We had central bank liquidity swaps.
12. We had Maiden Lane, Maiden Lane II, and Maiden Lane III
13. We had Single Tranche Repurchase agreements
14. We had the Citi Asset Guarantee
15. We had TALF, TARP, TAF, CPFF, TSLF, MMIFF, TLGP, AMLF, PPIP, and PDCF
16. We had so many programs the Fed must have run out of letters because they were not given an acronym.

Toen George W. Bush zijn intrede nam in het Witte Huis in januari 2001, had Amerika bijna $ 6 Triljoen schulden. Vandaag de dag heeft Amerika meer dan $ 14 triljoen schulden en werd er zopas toegestaan om nog eens een kleine $ 2,5 triljoen schulden te maken.

$ 8 Triljoen extra schulden op 10 jaar tijd heeft niet echt veel geholpen. Amerika heeft een massa aan leegstaande huizen, meer dan 9% (officiële) werkloosheid, een slabakkende economie en een enorme schuldenberg.

Het nieuwe besparingsplan zal een klein triljoen dollar besparen over de volgende 10 jaar. Het zware besparingswerk wordt doorgeschoven naar een comité van 12. Dit comité moet $ 1,2 triljoen extra besparingen vinden voor de komende 10 jaar.  Als dit comité faalt om binnen de 4 maanden een akkoord te vinden, zullen de besparingen evenredig verdeelt worden tussen defensie en non-defensie. Maar waren zouden ze in dit comité nu wél tot een akkoord komen? (denk maar aan België!!)

De ‘Medicare’ kosten stegen de laatste 30 jaar gemiddeld met 9% per jaar in Amerika. Als het automatisch besparingsplan in actie treed, zullen de ‘Medicare’ kosten jaarlijks nog maar 2% stijgen. De kosten minder laten stijgen, noemen ze tegenwoordig ook al besparingen.

Als je daarbij de bedenking maakt dat de inkomsten altijd overschat worden en kosten onderschat, kan je bezwaarlijk aannemen dat Amerika terug op het recht pad zit.

De Keynesianen (zoals Ben Bernanke) willen altijd meer en meer stimuli voor de economie.

Misschien moeten ze in Amerika toch een nadenken om iets anders te proberen?

Tegenwoordig heeft men zeker geen twee eeuwen meer nodig om $1 biljoen (dat is $1.000 miljard) aan de schuldenlast toe te voegen.

Obama had nu slechts 7 maanden nodig om de schuldenlast met een biljoentje te verhogen.

Ze zitten er aan $14 biljoen ondertussen. In de voorbije 12 maanden alleen al kwamen er $1,75 biljoen nieuwe schulden bij.

Sinds Obama in het Witte Huis trok, gaat de schuldratio verticaal. Hij lapte er $3,6 biljoen bij en weigert zijn voet van het gaspedaal te halen.

Ik herinner mij één van de eerste toespraken van Obama als nieuwe president. Hij had het toen over besparingen. Hij heeft het er nog steeds over. Het gaat er allemaal zo in bij de bevolking.

Verandering mijn kl**ten.

Het is allemaal makkelijk natuurlijk. Europese landen moeten nog effectief kopers zoeken voor de obligaties die ze uitgeven. In de VS verkoopt de schatkist ze gewoon rechtstreeks aan de centrale bank.

De FED print gewoon nieuw geld en koopt Obama zijn obligaties. Zo makkelijk kan het zijn. Quantitative easing, heet dat dan.

Kan dat allemaal zomaar? Tuurlijk. Bernanke heeft het verkocht als een noodzakelijk onderdeel van het monetair beleid. Het was absoluut nodig om de werkloosheid omlaag te helpen en de lange termijn rente te drukken.

We hebben noch het één, noch het ander gekregen.

Heeft quantitative easing dan niet gewerkt? Voor Bernanke wel, want hij verwijst nu naar de stijgende aandelenkoersen om aan te tonen dat het programma een succes was.

Zo is het makkelijk. Bernanke is het voorbeeld van iemand die eerst een pijl afschiet en er daarna een bullseye rond tekent. Altijd prijs!

Ondertussen koopt hij wel 40% van de nieuwe obligaties in de VS op. Dat blijkt een kritische grens te zijn. Landen die dergelijke hoeveelheden geld printen, lopen het risico van hyperinflatie.

Niet dat Bernanke zal toevoegen dat er een verband is tussen printen en inflatie. Hij ziet andere redenen voor de huidige opstoot van grondstoffenprijzen.

De prijzen stijgen omdat de economie het zo goed doet. Zorgt voor extra vraag naar grondstoffen. Klinkt allemaal logisch, maar het is niet de echte reden.

Wat gaat hij doen als de economie straks achteruit gaat en de prijzen nog steeds stijgen? Ach ja, als alle logische argumenten op zijn, kan je nog altijd de speculanten de schuld geven. Werkt altijd.

PS. Denk eens even na over het volgende. De Federal Reserve koopt 40% van de obligaties die de VS plaatst. Ze hebben er nu voor $1.200 miljard in portefeuille.

Je zou denken dat de prijzen van obligaties enkel maar kunnen stijgen wanneer een dergelijke koper actief is. Maar niets is minder waar! De voorbije maanden kregen de koersen klappen.

Wat zegt dat over de obligatiemarkten wanneer QE2 eind juni straks ten einde loopt? Juist ja. De boel kan als een pudding in mekaar zakken. Beleggers die daar iets mee doen, verdienen straks een klein fortuin. Ik ben er klaar voor.

In deze video leer je hoe absurd het beleid van de Federal Reserve in feite is. Verder ontdek je wie er opdraait voor de verliezen … en wie de lachende derde is terwijl het systeem in mekaar klapt.

Kijk maar …

Er werd iets van $1.250 miljard besteed.

Ondanks deze ongeziene interventie in de vrije markt, bleef de werkloosheid stijgen … worden nog steeds miljoenen woningen in beslag genomen … en zakt de economie opnieuw weg.

Gooit Bernanke nu de handdoek in de ring? Vergeet het maar!

Hij heeft iedereen er nog maar ééns van overtuigd dat de patiënt alleen maar beter kan worden door hetzelfde medicijn toe te dienen.

Het doet mij denken aan een uitspraak van Einstein: “De definitie van waanzin is hetzelfde blijven doen maar andere resultaten verwachten.”

Vreemd genoeg is het geloof in Bernanke vandaag groter dan ooit.

Beleggers hangen aan zijn lippen en hebben heel hun vermogen ingezet op de veronderstelling dat Bernanke de economie uit het moeras trekt en de aandelenkoersen hoger jaagt.

Wanneer beleggers het op een dergelijke manier met mekaar eens zijn, is het altijd opletten geblazen. De grootste onevenwichten ontstaan steeds wanneer bepaalde stellingen algemeen aanvaard worden en iedereen op basis van deze (foute) veronderstelling handelt.

Een voorbeeld? “Huizen kunnen nooit in waarde dalen”.

Hoeveel geld hebben beleggers (incl. banken) op basis van deze “algemene wijsheid” verloren? Duizenden en duizenden miljarden dollars. En de verliezen lopen nog steeds op.

Een ander voorbeeld? “Internetaandelen kan je niet waarderen op basis van oude waarderingsmethodes”.

Ook hier hebben beleggers hun broek gescheurd.

En vandaag opereren beleggers onder het motto dat de Federal Reserve de markten kan sturen. Opnieuw een algemene wijsheid waar niemand nog aan lijkt te twijfelen.

Vandaar dat aandelen alleen maar kunnen stijgen en de dollar alleen maar kan dalen.

Wel, ik geloof niet in dit verhaal. De markten laten zich niet sturen op lange termijn. Als dergelijke manipulaties één ding gemeen hebben, dan is het wel dat ze vroeg of laat uit mekaar vallen.

Bernanke kan dit spel niet blijven spelen en zal ooit zijn meerdere moeten erkennen in de markt. De Ponzi-scheme zal blootgelegd worden. De vraag is enkel “wanneer”.

Down is up, en up is down, net zoals in die memorabele Chaplin-scène uit “The Great Dictator”. Als je in een omgekeerde wereld leeft, is een crash meestal onvermijdelijk.

Goed, de Dow Jones en de S&P 500 stijgen 4 à 5 procent. Echter goud en zilver stijgen veel meer! (Dat wil zeggen, uitgedrukt in Echt Geld dalen de beurzen). Dus waarom zou je al je energie, tijd en geld verspillen aan belabberde investeringsinstrumenten?

Ondertussen woedt de geldoorlog verder…

• Wereldwijde overheidsschuld nadert 40 biljoen dollar (klik voor interactieve schuldenkaart)
• Juncker praat de euro naar beneden
• Soros vindt de Yuan te laag
• China en Turkije gebruiken onderling geen dollars meer, versterken alliantie
• Financiële roergangers krijgen conflict over het de geldkoersen niet bedaard
• Voorzitter IMF roept op tot neerleggen monetaire wapens
• Fox News pleit voor nieuwe goudstandaard
• Pravda schrijft over China’s monetaire oorlog in de Eurozone (opkopen van Griekse Staatsobligaties)
• Schatkist V.S. wil een zwakkere dollar

–

Verschenen op Goldonomic.be

De angst voor een double-dip maakte plaats voor een groeiend optimisme. Niemand lijkt nog te twijfelen aan de bereidheid van de Federal Reserve om opnieuw geld te printen en zo de economie te stimuleren.

Vandaar dat goud en zilver nieuwe highs noteerden … aandelen opveerden en de dollar onderuit ging.

De markt houdt nu volop rekening met quantitative easing 2.0.

Terecht? Waarschijnlijk wel. Er zit vrijwel zeker iets aan te komen, al komen er de voorbije dagen ook andere geluiden bij de FED naar buiten.

Niet iedereen wil meteen het zwaar geschut boven halen. Sommigen binnen de centrale bank pleiten voor een voorzichtigere aanpak.

Het zou dus best kunnen dat het plan dat uiteindelijk naar buiten komt, veel minder agressief is dan beleggers momenteel verwachten.

Maar zelfs indien Ben Bernanke op een krachtige manier reageert, dan is succes geen absolute zekerheid.

Ook in Japan expirementeert men nu al bijna twee decennia met het printen van geld, talrijke herstelplannen en bail-outs.

Het resultaat? De NIKKEI noteert nog steeds tegen de laagste koersen van de voorbije twintig jaar!

Ga er dus niet zomaar vanuit dat geld printen en hogere aandelenprijzen hand in hand gaan. Of dat het per definitie betekent dat de valutakoers in mekaar klapt.

De Japanse Yen bijvoorbeeld, noteert vandaag flink hoger dan begin jaren ’90. Niet meteen wat je zou verwachten na 20 jaar monetaire expirementen, toch?

Het sentiment van beleggers werd de voorbije maand bijzonder éénzijdig. Iedereen verwacht nu hogere aandelenkoersen, stijgende grondstoffen en een dalende dollar.

En we weten natuurlijk allemaal dat de massa meestal fout zit. Ik blijf dan ook vasthouden aan mijn verwachting van een hogere dollar en flink lagere beursindexen.

Ook al ben ik ondertussen zowat de enige ]]> http://www.beurs.com/2010/10/01/geld-printen-resulteert-niet-steeds-in-hogere-beurskoersen/2804/feed 0 http://www.beurs.com/2010/08/08/het-hangt-nu-allemaal-van-ben-bernanke-af/2637 http://www.beurs.com/2010/08/08/het-hangt-nu-allemaal-van-ben-bernanke-af/2637#comments Sun, 08 Aug 2010 21:27:30 +0000 Maarten Verheyen http://www.beurs.com/?p=2637 Het koersherstel van de laatste 16 maanden kwam er vooral door dit prachtig herstel dat we momenteel beleven. Eigenlijk beleefden. De laatste cijfers geven duidelijk aan dat de economie weer in de touwen hangt.

Wat me echter opvalt, is dat beleggers amper aandacht lijken te hebben voor de dramatische economische cijfers die naar buiten druppelen. Zegt natuurlijk niet meteen iets. Ook de problemen in Griekenland werden eerst maandenlang genegeerd vooraleer de markt compleet onderuit ging.

Sterker nog, ze lijken deze cijfers te omhelzen. Het betekent namelijk dat de Federal Reserve snel een nieuw rondje monetaire versoepeling zal aankondigen. Sommigen menen dat dit komende dinsdag al aangekondigd zal worden.

Vandaar dat de aandelenmarkten zo sterk acteren, de obligatierente in vrije val lijkt en de dollar tuimelt.

Indien Bernanke het opgelegde tijdsschema weigert te volgen, kan dit resulteren in een sell-off op de aandelenmarkten en een vlucht naar de dollar.