Wie verliest er het meest bij een Italiaans failliet
Italië heeft met super-Mario de gedroomde opvolger voor Berlusconi. Eindelijk kan je verwachten dat Italië zijn huiswerk maakt en ook uitvoert. Mario Monti heeft wel een zware erfenis te verwerken en moet de zwakke fundamenten van het land aanpakken.
Er staat dan ook veel op het spel. Verschillende grote landen hebben aanzienlijke bedragen geïnvesteerd in de Italiaanse economie.
Onderstaande landen zijn voor vele miljarden euro’s blootgesteld aan Italiaans schuldpapier (Cijfers komen van Bank for International Settlements):
Zwitserland: $ 5,2 miljard
Spanje: $ 10,7 miljard
Het einde van staatsobligaties?
Op edelmetaal-info.nl staat een mooi stuk over de staatsobligatiebubbel. Hoewel een markt langer irrationeel kan blijven dan u en ik solvabel, is het toch de moeite om te lezen hoe het einde van deze bubbel met de dag dichter bij komt. Er zijn ook andere alternatieven voor uw spaargeld (= ook uw pensioen spaargeld):
De afgelopen decennia hebben wij groot vertrouwen gehad in de stabiliteit van de waarde van ons papieren geld en daarmee ook in de waarde van onze staatsobligaties. Die zelfde obligaties zijn echter met ongedisciplineerde gretigheid uitgeschreven door politici van links en rechts, aan deze en de andere kant van de oceaan.
Het resultaat was hetzelfde: de schuld groeide aan, terwijl het geld onproductief werd uitgegeven. Anno 2011 is de omvang van de westerse staatsschuld enorm, terwijl de rentevergoeding historisch laag is. Een hogere rentevergoeding is gezien de omvang van de schulden onbetaalbaar, want dan gaan we failliet en verdampt ons spaargeld.
Spaarders die hun opgepotte koopkracht willen behouden doen er in ieder geval goed aan in deze tijd verder te kijken dan het huidige obligatiesysteem. Teken aan de wand is dat steeds meer beleggers en nu ook centrale banken kiezen voor goud als alternatief voor obligaties, ongeacht de prijs.
Goud is namelijk het enige (financiële) bezit waarvan de waarde niet afhangt van de terugbetaalcapaciteit van een tegenpartij.
Lees het volledige artikel van Sander O. Boon op edelmetaal-info.nl
Uitverkoop U.S. Treasury
In de week van 28 september werd er voor het eerst in meer dan 10 meer dan $ 25 miljard aan U.S. Treasury’s verkocht. Naar schatting zijn er sinds begin december voor meer dan $ 56 miljard aan U.S. Treausury’s verkocht.
Een van de mogelijke redenen zou kunnen zijn dat Amerika aan China gevraagd heeft deze staatsobligaties te verkopen om hiermee de aandelenmarkten te ondersteunen. De verkoop van de U.S. Treasury’s zou perfect passen in plaatje van Operation Twist die recent werd aangekondigd.
Een andere mogelijkheid zou gewoon het begin zijn van de liquidatie van de U.S. Treasury’s. Het staat in de sterren geschreven dat dit op een dag gaat gebeuren door het massale overheidstekort en de onwil of onkunde om er iets aan te doen.
China heeft al aangegeven de gigantische hoeveelheid U.S. Treasury’s te verkopen, de vraag is alleen wanneer. Met de dreigende handelsoorlog tussen Amerika en China, kan dat eerder vroeger zijn dan later.
Amerika is nog steeds afhankelijk van de vrijgevigheid van andere land met een handelsoverschot.
Lange lage economische groei
De Westerse landen staan voor een lange periode van lage economische groei, of zoals John Mauldin het noemt “muddle through economy”. De voortdurende instroom naar staatspapier van bijvoorbeeld Duitsland en Amerika duidt erop dat de obligatiemarkten een lange periode van lage groei incalculeren.
Een lage couponrente in combinatie met een hogere inflatie is echter nefast voor onze koopkracht. Een dalende koopkracht voor de burgers en een stijgende overheidsschuld is iets wat je een slechte cocktail kan noemen.
Carmen Reinhart en Ken Rogoff schreven in hun boek ‘This time is different’ het volgende: De reële waarde van overheidsschuld explodeert in de nasleep van zware financiële crisissen. De hoofdoorzaak is meestal niet de vaak geciteerde kostprijs om banken te redden. Wél de ineenstorting van belastinginkomsten in de nasleep van een lange economische krimp.
Heeft de ratingverlaging gevolgen?
S&P heeft voor het eerst in 70 jaar de triple-A rating van Amerika verlaagt naar AA+ en de outlook op negatief gezet.
S&P said “the downgrade reflects our opinion that the fiscal consolidation plan that Congress and the Administration recently agreed to falls short of what, in our view, would be necessary to stabilize the government’s medium-term debt dynamics.” It also blamed the weakened “effectiveness, stability, and predictability” of U.S. policy making and political institutions at a time when challenges are mounting.
Met andere woorden, het schip zinkt en de capitein en de bemanning doen niets anders dan de stoelen herschikken. Welke gevolgen kan deze ratingverlaging nu hebben.
